目前，歐美等發(fā)達(dá)國家的叉車租賃業(yè)十分普及，而我國目前發(fā)展滯后，不僅是用戶在消費(fèi)理念方面的差異，與我們沒有建立專業(yè)的融資租賃平臺(tái)十分相關(guān)。此次，中國叉車行業(yè)，叉車集團(tuán)進(jìn)軍融資租賃業(yè)應(yīng)該是我國叉車行業(yè)順應(yīng)化的戰(zhàn)略的重要舉措。

      由于下半年以來，物流行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)上升，使我們?cè)黾恿藢?duì)2014年叉車行業(yè)銷量增速的預(yù)期（在過去的研報(bào)中，提到了物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速于叉車銷量增速約一年時(shí)間）。以交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速為例，2012年全年的增速為11.2%，而今年1到8月，增速已經(jīng)達(dá)到了24.2%。

      尤其是8月份，單月增速達(dá)到了34.3%。預(yù)計(jì)全年交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速將有望達(dá)到26%，較2012年提升15個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)測2014年全行業(yè)叉車銷量增速將由2013年的10%左右，上升到20%左右。大物流業(yè)的發(fā)展將全面驅(qū)動(dòng)叉車行業(yè)的復(fù)蘇。

      近日，*和*發(fā)布了第十一批內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)名單，安徽合泰設(shè)備租賃有限公司獲得了內(nèi)資融資租賃資質(zhì)。該公司由我國大叉車企業(yè)安徽叉車集團(tuán)聯(lián)合省投資集團(tuán)發(fā)起設(shè)立，填補(bǔ)了我國工業(yè)車輛行業(yè)專業(yè)融資租賃公司的空白。安叉集團(tuán)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已連續(xù)22年位居我國叉車行業(yè)，其進(jìn)軍融資租賃業(yè)，有利于保持并擴(kuò)大我省叉車行業(yè)的優(yōu)勢和競爭力。

      全社會(huì)物流總額增速逐月提升，也將帶動(dòng)叉車銷售上行。1到8月份，全社會(huì)物流總額增速達(dá)到了11.5%，較1至7月份的11.39%上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月回升。其中8月份單月全社會(huì)物流總額增速達(dá)到了12.8%。由于叉車銷量增速與全社會(huì)物流總額增速高度相關(guān)，因此物流行業(yè)景氣度的回升也預(yù)示了叉車銷量的增長加速。

      三季度增加土地補(bǔ)償款收益約6000萬元。剩余1.3億元土地補(bǔ)償款（約為2012年利潤總額的30%）預(yù)計(jì)將在未來陸續(xù)計(jì)入損益。雖然還不清楚該1.3億元何時(shí)可以計(jì)入損益，但是如果該收益在2014年兌現(xiàn)，將可大幅提升公司2014年的利潤水平。

      上半年的匯兌損失費(fèi)用導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上漲未來再次出現(xiàn)的可能性不大。公司上半年的930萬元的財(cái)務(wù)費(fèi)用中，有493萬元為匯兌損失。但該費(fèi)用在公司近年來的匯兌損益中，顯得較為少見。預(yù)計(jì)未來公司財(cái)務(wù)費(fèi)用擴(kuò)張有限。

      鑒于物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速和全社會(huì)物流總額增速持續(xù)提升帶動(dòng)叉車銷量增長，以及土地補(bǔ)償款帶來的較大收益，我們預(yù)計(jì)公司2013年和2014年的利潤增速將分別達(dá)到30.8%和35.3%。

      預(yù)測公司2013年到2015年的EPS為0.89元，1.2元和1.34元，對(duì)應(yīng)PE為10.4倍，7.7倍和6.9倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。